ما هو تفويض بنك إنجلترا بشأن التضخم ولماذا هو مهم

0

تعرض بنك إنجلترا لانتقادات متزايدة من أعضاء البرلمان المحافظين الذين يزعمون أن البنك المركزي كان بطيئًا للغاية في معالجة ارتفاع التضخم.

حذر أندرو بيلي ، محافظ البنك ، هذا الأسبوع من أن تضخم أسعار المستهلكين ، الذي وصل بالفعل إلى أعلى مستوى في 40 عامًا عند 9.4 في المائة في يونيو ، سيتجاوز 13 في المائة بحلول نهاية العام.

قالت ليز تروس ، وزيرة الخارجية والمرشحة الأولى في السباق لتصبح رئيسة وزراء المملكة المتحدة المقبلة ، في إحدى الاحتجاجات على القيادة هذا الأسبوع إنها تريد تغيير تفويض البنك المركزي لضمان سيطرته على التضخم. هنا تبحث فاينانشيال تايمز في كيفية أداء بنك إنجلترا لدوره وأين يقف بالنسبة لنظرائه.

ما هو تفويض بنك إنجلترا؟

يتمتع بنك إنجلترا بتفويض أساسي للحفاظ على استقرار الأسعار. كما يدعم السياسة الاقتصادية للحكومة ، بما في ذلك أهدافها المتعلقة بالنمو والتوظيف.

تحدد حكومة المملكة المتحدة اليوم هدف التضخم لاستقرار الأسعار ، والذي يبلغ حاليًا 2 في المائة بناءً على مؤشر أسعار المستهلك. هذا الهدف هو نفسه بالنسبة لمعظم البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان. على عكس بنك إنجلترا ، وضع أقرانه الثلاثة أهدافهم الخاصة بالتضخم.

لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي هدف ثان للحد الأقصى من فرص العمل ، والذي يسمح للبنك المركزي الأمريكي بإعطاء وزن أكبر للتطورات في سوق العمل أكثر مما يستطيع بنك إنجلترا عند وضع السياسة النقدية.

عادة ما يتم تأكيد هدف التضخم لبنك إنجلترا من قبل الحكومة سنويًا. وكانت آخر مرة تم تغييرها في ديسمبر 2003 عندما حلت محل 2.5 في المائة المستهدف على أساس مؤشر أسعار التجزئة.

إذا تجاوز التضخم الهدف أو تجاوزه بأكثر من نقطة مئوية واحدة ، فإن محافظ بنك إنجلترا مطالب بكتابة خطاب إلى وزير المالية يشرح لماذا وما الإجراء الذي يتخذه البنك لحل الموقف.

قالت روث جريجوري ، كبيرة الاقتصاديين في المملكة المتحدة في كابيتال إيكونوميكس ، إن تفويض بنك إنجلترا كان “على الورق على الأقل ، الأقل تسامحًا” مع ارتفاع معدلات التضخم مقارنة ببنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان.

كيف يرتبط التفويض بقدرة البنك على تحديد أسعار الفائدة؟

منذ منحه الاستقلال التشغيلي من قبل وزير العمل جوردون براون في عام 1997 ، يقرر بنك إنجلترا وحده ما هو الإجراء السياسي الذي يجب أن يتخذه لتحقيق هدف التضخم.

يؤثر البنك على نمو الأسعار بطريقتين رئيسيتين. أولاً ، يحدد “سعر البنك” – سعر الفائدة الذي يفرضه البنك المركزي على البنوك المحلية الأخرى لاقتراض الأموال – ويتخذ خطوات لضمان تمريرها إلى الأسر والشركات.

ثانيًا ، يمكنه استخدام شراء الأصول ، المعروف أيضًا باسم “التيسير الكمي”. عندما يشتري البنك السندات ، ينخفض ​​سعر الفائدة لحملة السندات ، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات القروض للأسر والشركات. هذا من شأنه أن يساعد على زيادة الإنفاق والحفاظ على التضخم في الهدف.

قال جيمس سميث ، مدير الأبحاث في مؤسسة ريزوليوشن ، إن هذا النهج كان “الدعامة الأساسية لصنع السياسة الاقتصادية البريطانية خلال ربع القرن الماضي” ، وهي الفترة التي بلغ فيها معدل التضخم 2 في المائة تقريبًا.

هل ستؤثر التغييرات في تفويضها على استقلالية بنك إنجلترا؟

يجادل بعض الخبراء بأن هناك مجالًا للمراجعة. “من المنطقي ، بعد 25 عامًا ، إعادة النظر في هذه القضية [of the mandate] وقال كوستاس ميلاس ، أستاذ المالية في جامعة ليفربول ، “وانظر إلى الأشياء التي يمكن أن تتحسن”.

في عام 2013 ، راجع جورج أوزبورن مستشار حزب المحافظين تفويض بنك إنجلترا لتقديم دعم رسمي لممارسة البنك المركزي بالسماح للتضخم بتجاوز هدفه إذا كان البديل يهدد بإحداث انكماش اقتصادي.

يمكن أن تشمل التغييرات في التفويض نطاق تفاوت مختلف للهدف ، وإدخال استهداف عرض النقود أو تعديلات في نظام التصويت للأعضاء الخارجيين في لجنة السياسة النقدية.

ومع ذلك ، يشير بعض الاقتصاديين إلى أنه في معظم الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، بدلاً من التطلع إلى تغيير التفويضات ، تقوم معظم البنوك المركزية بمراجعة استراتيجياتها للتأكد من قدرتها على الامتثال الكامل لها.

وقد أعرب الكثيرون عن قلقهم من أن أي دعوة لمراجعة التفويض من قبل الحكومة تثير تساؤلات حول استقلالية بنك إنجلترا.

إلى الحد الذي أصبح فيه هذا جزءًا أساسيًا من نقاش القيادة ، “هناك قلق بشأن درجة تسييس هذه القضية والمخاطر المحتملة على تصورات استقلال بنك إنجلترا ،” قال بول هولينجسورث ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في BNP Paribas .

وقال كريشنا جوها ، نائب رئيس شركة الاستشارات المصرفية الاستثمارية Evercore ISI ، إن أي حديث عن مراجعة التفويض يخاطر بضخ “عدم اليقين في الأسواق المالية ومجتمع الأعمال”. إن عدم اليقين هذا له تكاليف اقتصادية ، ولذلك لا ينبغي أن يتم بسهولة أو بدون عناية كبيرة “.

هل حقق بنك إنجلترا تفويضه؟

قال أندرو جودوين ، الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس ، إن التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الذي يبلغ متوسطه بالضبط 2 في المائة منذ استقلال البنك في عام 1997 “يشير إلى أن بنك إنجلترا قام بعمل جيد”.

التضخم الآن أعلى بكثير من هدف التضخم ، ولكن هذا هو الحال أيضًا في معظم البلدان ، مما يعكس الارتفاع في أسعار السلع الأساسية بعد الغزو الروسي لأوكرانيا.

مع معدل تضخم يبلغ 9.1 في المائة ، فإن ضغط الأسعار في الولايات المتحدة أقل بشكل هامشي فقط من المملكة المتحدة. في العديد من اقتصادات منطقة اليورو ، أدى تراجع أسواق العمل ودعم الحكومات للأسر التي تواجه ارتفاعًا في أسعار الطاقة إلى إبقاء نمو الأسعار منخفضًا.

وبعيدًا عن الاختلافات في المعدلات ، بلغ التضخم أعلى مستوياته منذ عدة عقود في معظم الاقتصادات المتقدمة.

قال هولينجسورث إن تحقيق هدف 2 في المائة بالنظر إلى الصدمة المزدوجة لوباء الفيروس التاجي والحرب في أوكرانيا كان من شبه المستحيل بالنسبة للسياسة النقدية وحدها.