ليس لدى بريطانيا خيارات جيدة حيث يلوح خطر الركود في الأفق

0

الكاتب مؤلف كتاب “مائتا عام من التشويش عبر: القصة المفاجئة للاقتصاد البريطاني”

تشير التوقعات الجديدة لبنك إنجلترا إلى قراءة قاتمة بشكل استثنائي. في الأشهر الأخيرة ، حذر أندرو بيلي محافظ البنك من أن المؤسسة تسير “في طريق ضيق” بين مخاطر استمرار التضخم المرتفع وفرصة حدوث ركود. تستعد المملكة المتحدة الآن لتجربة كلا الأمرين ، تاركةً لرئيس الوزراء المقبل بعض الخيارات غير المريحة.

يتوقع بنك إنجلترا أن يصل التضخم إلى ذروته بمعدل سنوي يزيد عن 13 في المائة وأن يظل أعلى من 10 في المائة لمعظم عام 2023. ويتوقع أن ينزلق الاقتصاد إلى الركود في الربع القادم ولن يعود إلى النمو حتى عام 2024. وحتى ذلك الحين ، سيكون الشفاء النهائي فقر الدم. البطالة ، في السيناريو المركزي للبنك ، سترتفع في كل من السنوات الثلاث المقبلة.

يتوقع بنك إنجلترا أن يكون عمق الركود مماثلاً للركود في أوائل التسعينيات ، وأن يكون أكثر اعتدالًا من ذلك الذي أعقب الأزمة المالية أو عمليات الإغلاق المرتبطة بالوباء ، لكن الضرر الذي يلحق بدخل الأسرة سيكون أعمق بكثير. تظهر التوقعات أكبر انخفاض مسجل لمدة عامين في الدخل الحقيقي المتاح للأسر المعيشية.

ومع ذلك ، على الرغم من توقع حدوث ركود ، إلا أن لجنة السياسة النقدية حققت زيادة بنسبة 0.5 في المائة في أسعار الفائدة – وهي أكبر زيادة فردية منذ حصول البنك على الاستقلال التشغيلي في عام 1997. في حين أن المملكة المتحدة ليست فريدة من نوعها بين الاقتصادات المتقدمة عندما يتعلق الأمر بالمعاناة من عدم الراحة. التضخم المرتفع ، بدأت طبيعة التضخم في بريطانيا تبدو أكثر إزعاجًا.

التضخم الأوروبي هو في الأساس قصة ارتفاع أسعار الطاقة في حين أن التضخم الأمريكي مدفوع الآن بسوق الوظائف الضيق الذي يدفع التكاليف في قطاع الخدمات. بريطانيا لديها جرعة من كليهما.

كانت لجنة السياسة النقدية راضية في الغالب عن التضخم فوق الهدف المدفوع بارتفاع أسعار السلع العالمية واضطرابات سلسلة التوريد المرتبطة بالوباء ، لكنها تعتقد الآن أن ضغوط الأسعار المتولدة محليًا تتطلب إجراءات أكثر صرامة. إن تخفيف هذه الضغوط المحلية ، من وجهة نظر لجنة السياسة النقدية ، يتطلب علاجًا مؤلمًا: ارتفاع أسعار الفائدة لإبطاء قرارات التوظيف وإخراج بعض الحرارة من سوق العمل حتى مع ارتفاع أسعار الطاقة بالفعل في الضغط على دخول المستهلكين والإنفاق.

هذا الرأي بالتأكيد مفتوح للتساؤل. تعتقد شركة Cornwall Insight ، وهي شركة استشارية ، أن فاتورة الطاقة المنزلية النموذجية ستكون حوالي 3500 جنيه إسترليني في عام 2023 – من أقرب إلى 1000 جنيه إسترليني في عام 2021. مع إجبار المستهلكين على إنفاق حوالي 9 في المائة من دخلهم بعد الضريبة على الطاقة في عام 2023 من 4.6 في المائة قبل ارتفاع الأسعار ، سينخفض ​​الإنفاق التقديري على السلع والخدمات الأخرى بشكل حاد.

قد تعيد شركات الخدمات كثيفة العمالة التي تواجه المستهلك التفكير في خطط التوظيف بسرعة نسبية مع جفاف الطلب. قد تجد نسبة من الخمسين والستين الذين حصلوا على التقاعد في وقت أبكر مما كان متوقعًا في عامي 2020 و 2021 أنفسهم منجذبين إلى العمل لتغطية نفقاتهم ، مما يؤدي إلى زيادة المعروض من العمالة. فواتير الطاقة المتصاعدة تضخم على المدى القصير. لكن على المدى المتوسط ​​، فإنها تعمل بمثابة زيادة ضريبية انكماشية على الأسر والشركات.

ولكن سواء كانت توقعات بنك إنجلترا صحيحة أم لا بشأن كيفية تطور سوق العمل وضغوط الأسعار المحلية ، فمن شبه المؤكد أنها خاطئة عندما يتعلق الأمر بكيفية استجابة وزارة الخزانة. أحدث أرقام البنك ، كما هو الحال دائمًا ، مشروطة بعدم وجود تغيير في السياسة المالية. بمجرد تعيين رئيس وزراء جديد لبريطانيا في أوائل سبتمبر ، سيتبع ذلك شكلاً من أشكال التيسير المالي في شكل تخفيضات ضريبية ، أو تخفيضات إضافية في فاتورة الطاقة أو كليهما. من الصعب رؤية أي من هذه الإجراءات كافية لتجنب الركود في هذه المرحلة ، لكن لا يزال من الممكن أن تخفف بعض الضغط على دخل الأسرة في الأشهر المقبلة.

بغض النظر عمن سيكون رئيس الوزراء التالي لبريطانيا ، فإن علاقتهم مع بنك إنجلترا ستصبح مشحونة بشكل متزايد. تستعد لجنة السياسة النقدية لرفع أسعار الفائدة في ظل ركود متوقع يشير إلى أنها ستتحرك لتعويض أي تسهيل مالي قادم من الحكومة بسياسة أكثر تشددًا.

خلص البنك إلى أن الركود ضروري لإعادة التضخم إلى الهدف. نصحت ليز تروس ، المرشحة للفوز في مسابقة قيادة المحافظين وفقًا لاستطلاعات الرأي وصانعي المراهنات ، بنك إنجلترا في الأسابيع الأخيرة بفشله في السيطرة على التضخم. من غير المرجح أن تكون سعيدة بشكل خاص ببنك مركزي مستعد لاتخاذ إجراءات من خلال رفع أسعار الفائدة إلى اقتصاد متباطئ وتعويض أي سياسة تيسير من قبل حكومة تقودها.

على خلفية تضخم أسعار الطاقة العالمية ، قد يكون من المناسب لبريطانيا مزيج من السياسة المالية المتساهلة والسياسة النقدية الأكثر تشددًا. يمكن للدعم المالي الموجه أن يدعم الأسر الأكثر تعرضًا لخطر ارتفاع الأسعار ويمنع بعض الشركات القابلة للاستمرار من الانهيار. قد تدعم المعدلات المرتفعة قيمة الجنيه الاسترليني وتساعد على تخفيف ضغوط الأسعار المستوردة.

لكن اختيار مزيج السياسة المناسب لبريطانيا الآن يشبه إلى حد كبير اختيار القميص الأقل تجعدًا من سلة الغسيل: الخيار الأفضل ليس بالضرورة خيارًا جيدًا. البلد أفقر مما كان يعتقد. هذا أمر لا مفر منه على المدى القصير. يدور الجدل السياسي الحقيقي حول كيفية تقسيم هذا الألم بين الأسر والشركات والميزانية العمومية للحكومة – وليس كيف يتم تفاديه.