الاقتصادي الغاضب: التاريخ المالي

0

التاريخ المالي هو ورقة بحثية جديدة ، محاولة ثانية في مقال عن النظرية المالية لمجلة المنظور الاقتصادي.

المفهوم الأساسي هو شرح النظرية المالية لمستوى السعر بدون معادلات من خلال تطبيقها ، من خلال رؤية كيف يمكن أن تكون قادرة على شرح وتفسير مجموعة متنوعة من الحلقات التاريخية. الملخص:

تنص النظرية المالية على أن مستوى السعر يتم تعديله بحيث تكون القيمة الحقيقية للدين الحكومي مساوية للقيمة الحالية للفوائض الأولية الحقيقية. السياسة النقدية لا تزال مهمة. يمكن للبنك المركزي تحديد سعر الفائدة المستهدف ، والذي يحدد التضخم المتوقع ، والأخبار حول القيمة الحالية للفوائض تؤدي إلى تضخم غير متوقع. أعرض النظرية المالية من خلال تقديم تفسير للحلقات التاريخية ، بما في ذلك معيار الذهب ، وربط العملات ، ونهايات التضخم المفرط ، ونجاح أهداف التضخم ، وصعود وهبوط التضخم في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي ، والحدود الصفري الهادئ الطويل لفترة طويلة. 2010 ، والتضخم 2021-2022. للمضي قدمًا ، تحذر النظرية المالية من أنه يجب ترويض التضخم من خلال سياسة نقدية ومالية منسقة.

أشكر إريك هيرست وتيم تايلور على هذا المفهوم. تم تلخيص معظم القصص من النظرية المالية لمستوى السعر ، لكن سحبها ووضعها في مكان واحد وتبسيطها فكرة رائعة. الفكرة الرئيسية

أعتقد من خلال كيف يمكن للنظرية المالية أن تأخذ في الحسبان أحداثًا مهمة. الهدف الأول هو الشرح: من خلال هذه الطريقة يمكننا فهم كيفية عمل النظرية المالية ، وما هي التفاصيل التي قد تحتاجها. الهدف الثاني أكثر جدية: تحليل الحلقات هو الطريقة الحاسمة لتقييم جميع نماذج الاقتصاد الكلي.

أنا في الغالب أحكي قصصًا معقولة ، بدلاً من تلخيص التاريخ الاقتصادي أو التحليل الكمي جيد الإعداد والمنشور. النظرية المالية جديدة ، وهذا العمل في بداية الطريق. لكن القصص تأتي أولاً بحق. يعتمد التحليل الرسمي دائمًا على القصص المعقولة. علاوة على ذلك ، فإن وجود مثل هذه القصص المعقولة ، والتي توفر إطارًا يمكن أن يفسر التاريخ مثل MV = PY و IS-LM ، هو خبر ، نظرًا لأن العديد من الناس يعتقدون أن النظرية المالية يمكن رفضها بسرعة من خلال الحلقات المعروفة. آمل أيضًا أن ألهمك بتحليل مفصل.

تُظهر الورقة أيضًا نتائج نموذج لطيف ، وتتسلل إلى النموذج في حاشية سفلية ، والتي تتناول أساسيات النظرية المالية ذات الأسعار الثابتة بشكل أكثر بساطة مما فعلت في FTPL. الرسم البياني:

الشكل 1: استجابات التضخم والإنتاج في نموذج سعر ثابت بسيط للنظرية المالية. الأعلى: صدمة عجز 1٪ مع ثبات سعر الفائدة. أسفل: صدمة سعر الفائدة مع وجود فوائض ثابتة

يمكنك التفكير في الكثير من النظريات المالية باستخدام هذه الرسوم البيانية. الرسم البياني الأول عبارة عن صدمة مالية مع عدم وجود تغيير في سعر الفائدة ، وهو ما أعتقد أنه تقريبًا ما رأيناه في عام 2021. إنه يؤدي إلى تضخم طويل الأمد ، ويقلل من قيمة السندات القائمة مع فترة أسعار فائدة حقيقية سلبية. الرسم البياني الثاني هو ارتفاع سعر الفائدة دون تغيير في الفوائض. إنه يعطي انخفاضًا مؤقتًا في التضخم. يجمع الواقع بين الرسمين البيانيين. ستضيف زيادة سعر الفائدة الفيدرالية الرسم البياني الثاني إلى الرسم البياني الأول ، مما سيساعد. بعض الشيء. لفترة وجيزة.

نعم ، أعد تجميع نفس الأفكار بعدة طرق مختلفة. آمل أن أجد واحدة مناسبة ، أو على الأقل لتقديم حزم مختلفة لأذواق مختلفة.

لست متأكدًا من العنوان بعد. المخالفات المالية؟ قصص ما قبل النوم المالية؟ ؛ )


النموذج هو $$ \ start {align} x_ {t} & = E_ {t} x_ {t + 1} -0.5 (i_ {t} -E_ {t} \ pi_ {t + 1}) \\\ pi_ {t} & = E_ {t} \ pi_ {t + 1} +0.5 x_ {t} \\ i_ {t} & = i_ {t-1} + \ varepsilon _ {i، t} \\ \ rho v_ {t + 1} & = v_ {t} + r_ {t + 1} ^ {n} – \ pi_ {t + 1} – \ tilde {s} _ {t + 1} \\ E_ {t} r_ { t} +1} ^ {n} & = i_ {t} \\ r_ {t + 1} ^ {n} & = 0.9q_ {t + 1} -q_ {t} \ end {align} $$ أين \ (x \) = فجوة الإنتاج ، \ (i \) = معدل الفائدة ، \ (\ pi \) = التضخم ، \ (v \) = القيمة الحقيقية للدين الحكومي ، \ (r ^ n \) = العائد الاسمي على الحكومة الديون ، \ (\ tilde {s} \) = الفائض الأساسي الحقيقي المقاس حسب قيمة الدين ، \ (q \) = سعر السجل للدين الحكومي. للديون هيكل نضج هندسي بمعامل 0.9. أرسم الرد على \ (\ sum_ {j = 0} ^ \ infty \ rho ^ j {\ tilde {s}} _ {1 + j} = – 1 \) و \ (\ varepsilon_ {i، 1 } = 1 \).