ارتفاع التضخم مشكلة عالمية: خيارات السياسة الأمريكية ليست مسؤولة

0

الماخذ الرئيسية:

  • تُظهر مقارنة دولية بين دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن ارتفاع التضخم ظاهرة عالمية وليست فريدة من نوعها في الولايات المتحدة.
  • وتجادل هذه الحقيقة بقوة في أن التضخم المرتفع في الولايات المتحدة لم يكن مدفوعًا بأي سياسة أمريكية فريدة – وليس خطة الإنقاذ الأمريكية وغيرها من أشكال الإغاثة المالية السخية خلال فترة الركود والانتعاش الوبائي ولا أي شيء آخر يتعلق بالولايات المتحدة.
  • جادل البعض بأن الارتفاع العالمي للتضخم يعني أن العديد من البلدان – بما في ذلك الولايات المتحدة – بالغت في تقدير اقتصاداتها وولدت طلبًا إجماليًا فائضًا. لكن هذا التفسير لا تدعمه البيانات. لم تشهد البلدان التي شهدت انخفاضًا أكبر في معدلات البطالة خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية ارتفاعًا أكبر في معدلات التضخم.

أظهرت بيانات أسعار المستهلك لشهر يونيو 2022 شهرًا آخر من التضخم السريع ، حيث ارتفع التضخم الإجمالي بنسبة 9.1٪ على أساس سنوي ، وارتفع التضخم الأساسي (الذي لا يشمل أسعار الطاقة والغذاء المتقلبة) بنسبة 5.9٪. من الواضح أن هذا المستوى من التضخم قد أصبح قضية سياسية رئيسية هذا العام. ولكن مهما كانت هذه القضية لها صدى سياسيًا ، باعتبارها اقتصادي إن الرواية الشائعة التي تلقي باللوم على إدارة بايدن وخياراتها السياسية في التسبب في التضخم أمر مضلل للغاية.

هذه ليست مجرد قضية تبرئة خيارات إدارة بايدن – كيف سيتم تفسير التفشي التضخمي الأخير سيكون له عواقب وخيمة على كيفية استجابة صانعي السياسة. تستمر جوقة صاخبة من المحللين الاقتصاديين وصانعي السياسات المؤثرين في تسليط الضوء على حاجة الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لإبطاء النمو من أجل “كبح جماح” التضخم. هذا النهج ينطوي على مخاطر عواقب وخيمة ويهدد بالتخلي عن الإنجازات المذهلة للسياسة المتمثلة في التعافي الكامل للوظائف من الركود الوبائي.

في حالة الركود الذي أصاب فيروس كوفيد -19 ، فقد الاقتصاد أكثر من 22 مليون وظيفة. ولكن بحلول يونيو 2022 (بعد 28 شهرًا) ، كان مستوى التوظيف في الولايات المتحدة مطابقًا لشهر ما قبل الجائحة (فبراير 2020). قارن هذا بنمو الوظائف بعد الركود العظيم في 2008-2009 ، عندما استغرق أكثر من ست سنوات (75 شهرًا) لاستعادة ما يقل قليلاً عن 9 ملايين وظيفة مفقودة ومواءمة مستويات التوظيف قبل الركود. كان التعافي الأسرع بكثير من ركود COVID-19 بشكل كبير مدفوعة برد فعل أكثر صرامة على صعيد السياسة المالية.

غالبًا ما يُلقى اللوم على هذه الاستجابة المالية الأكثر عدوانية في تفشي التضخم على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية. والدليل الأكثر إقناعاً الذي يلقي بظلال الشك على هذا التفسير هو مقارنة التضخم بين الولايات المتحدة ومجموعة كبيرة من البلدان الغنية الأخرى التي اتخذت مجموعة واسعة من الاستجابات المالية. على الرغم من الاستجابات المالية المختلفة ، شهدت جميع هذه البلدان تسارعًا سريعًا في التضخم الأساسي. هذا يعني أن التضخم اليوم هو ليس مشكلة أمريكية فريدة ، وبالتالي فهي غير مرتبطة بالسياسات الاقتصادية الضرورية والفعالة التي قادت الانتعاش الاقتصادي السريع الذي نشهده اليوم.

في الشكل أ، نحن نركز على التضخم الأساسي (استبعاد أسعار الطاقة والغذاء) لأن ذلك يعتبر على نطاق واسع هدفًا أفضل لاتخاذ القرارات الأساسية حول استقرار الاقتصاد الكلي. لا تعتبر أسعار الطاقة والغذاء متقلبة فحسب ، بل يتم تحديدها أيضًا في الأسواق العالمية ، مما يعني أن تغيرات أسعارها تحمل القليل جدًا من المعلومات حول ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي على وجه التحديد يعاني حاليًا من اختلالات في الاقتصاد الكلي. من المفيد أيضًا تسليط الضوء على التضخم الأساسي لأن الكثير من التعليقات زعمت أن التضخم في الاقتصادات المتقدمة الأخرى يتعلق بشكل كبير بأسعار الطاقة والغذاء ، وأقل بكثير عن الأسعار الأساسية. هذا الادعاء غير مدعوم بالبيانات الواردة في الشكل أ.

كما يوضح الشكل (أ) ، شهدت جميع دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) ، باستثناء دولة واحدة ، تسارعاً في معدل التضخم الأساسي. والأهم من ذلك ، تخبرنا هذه المقارنة الدولية أن الولايات المتحدة ليست استثناءً في تجربتها مع التضخم الأساسي المتسارع (وهو أمر غريب واضح في هذه البيانات – تركيا – تشهد حاليًا تضخمًا يزيد عن 40٪ ولم يتم تضمينه في الرقم). الولايات المتحدة في الجانب الأعلى من تجارب التضخم ، لكنها بعيدة عن القمة وليست أعلى بكثير من المتوسط ​​(أو حتى المتوسط) لجميع دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية الأخرى. نتيجة هذا الرقم واضحة: الظاهرة العالمية – التضخم المتسارع – تتطلب تفسيراً عالمياً ، ومن الواضح أن “سياسات بايدن” لا توفر ذلك.

تسارع التضخم عالمي: الفرق في معدلات التضخم الأساسية من ديسمبر 2020 إلى مايو 2022 مقارنةً بالتضخم “العادي” قبل عامين من انتشار الوباء

دولة تسارع التضخم
JPN -0.0016
ولا 0.014173
CHE 0.01475
الرابطة الوطنية للديمقراطية (NLD) 0.01691
مركز الخليج للأبحاث 0.01806
FRA 0.018085
هو – هي 0.019159
المكسيك 0.022772
م 0.023085
BEL 0.02426
ESP 0.024595
كور 0.026003
COL 0.027358
لوكس 0.02815
ISR 0.0285
DNK 0.030457
AUT 0.031292
متوسط ​​غير أمريكي 0.031292
يستطيع 0.033041
SWE 0.033199
FIN 0.033758
GBR 0.03608
IRL 0.036566
متوسط ​​غير أمريكي 0.036831
الولايات المتحدة 0.038027
SVN 0.040865
ISL 0.042115
LVA 0.042944
PRT 0.051002
هون 0.054954
EST 0.064302
عمود 0.065441
CHL 0.065947
LTU 0.069453
SVK 0.076997
تشيكوسلوفاكيا 0.101539
جدولبيانات تحميل البيانات

يمكن حفظ البيانات أدناه أو نسخها مباشرة في Excel.